3bmm@email.

首先，有利于促进行业有序发展。重组后，中国宝武将进一步提高长江流域市场掌控力，塑造有序的区域市场秩序，有利于引领全行业有序发展。其次，有利于促进专业化发展。两家重组对于协调相关钢铁产品的市场策略、产线分工和专业化生产作用巨大。再次，有利于集中力量创新发展。通过研发、人才资源整合，中国宝武将进一步提升创新能力，将显著增强我国钢铁产业创新发展动力。最后，也有利于提升国际竞争力。中国宝武重组马钢后，粗钢总产量达9345万吨，已经十分接近世界第一安赛乐米塔尔的9642万吨。显然，此举将加快实现中国宝武建成全球钢铁业引领者的愿景，促进形成钢铁行业世界级技术创新、产业投资和资本运营平台。

总体来看，债券市场的利好因素此前已经反映的比较充分，但一些利空和扰动因素开始增加。债券投资者需要关注这种边际变化，虽然牛市的根基和格局依然存在，但需要做好应对，一旦收益率回调，可能也会比预想的快。但总体上来看，我们仍认为今年债市是战略做多，战术控制节奏的策略，如果未来收益率有所回升，反而是更好的买点。毕竟从另外一个重要的宏观经济变量来看，美元指数已经从低位开始反弹，而我们以前多次强调过，美元指数走弱是风险偏好高的反映，一旦美元走强，会重新压制风险偏好以及影响到Carry Trade。鉴于美国经济数据重新相比于欧元区大幅走强，一旦美联储按照预期加息，美元和其他货币利差再度拉开，还是有利于美元进一步走强。而美元以往与中国国债是负相关关系，美元的走强一般有利于中国债券利率的下降。因此，相对于美债收益率，我们更关注美元的走势。

我们从开头就提到2018年阿里健康毛利率增速不及营收增速，也就意味着2018年公司的毛利率是下滑的（根据阿里健康年报披露，公司毛利率由2017年的26.7%下降至26.1%），这个毛利率是非常低的，这也是行业属性所决定，阿里健康做得类似中间业务，药品并不是自己的，他们只是帮卖，赚取差价。这样也就导致这个行业注定赚钱是非常辛苦的。

另一方面，在这两年电力市场供过于求的形势下，参与市场交易用户的用电价格能够及时反映市场供需形势，一些地区的用电价格降低幅度也较大，而没有被允许进入市场的用户只能等待政府普调电价政策。因此，有必要继续有序地推进各类电力用户和各类发电企业进入市场，通过各类发电企业的公平竞争和各类电力用户的公平用电，促进电力资源优化配置、提高全社会能效。

5月中旬以来，农林牧渔、食品饮料等前期强势行业出现了加速调整迹象，且调整幅度显著高于同期上证综指的回撤幅度。但从历史对比来看，此次强势股调整幅度还远低于历史平均水平。从机构持股集中度角度来看，机构对上述强势行业的配置比例已创下或接近历史新高，机构集中抱团行为严重。从下跌幅度及持仓集中度角度，前期强势股或仍存在补跌空间。

一箭双雕从成立至今，格力集团就一直是格力电器的控股股东。天眼查显示，格力集团有限公司为珠海国资委百分之百控股，也就说，格力电器始终是国有持股，从格力电器前董事长朱江洪时代开始，格力电器就在不断引入战略投资者。自2006年起，格力集团也开始不断降低对格力电器的持股比例，从最初的50.28%绝对控股降至目前的18.22%。